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通胀可控 货币政策仍有足够空间

作者:匿名 人气:4651 时间:2019-11-08 19:18:34
摘要:进一步拆分,9月猪肉价格上涨69.3%,涨幅较8月大幅扩大22.6个百分点,拉动cpi同比1.65个百分点。换言之,物价如果持续走高,确实会成为政策尤其是货币政策的扰动因素。结合我国和海外国家货币政策

最新数据显示,中国9月份的cpi同比上升至3%,许多人预计,未来几个月,CPI可能会保持高位。潜在的通货膨胀引起了广泛的关注。总的来说,这一轮cpi上升得更快。生猪价格是主要原因,但本质上没有经济支撑。

9月份,中国居民消费价格指数环比上涨0.2个百分点,至3%,连续6个月高于2.5%。其中,食品价格对cpi的影响约为2.21个百分点,主要受生猪价格大幅上涨的推动,而牛肉、羊肉、家禽和鸡蛋的价格也有不同程度的上涨。进一步细分,9月份猪肉价格上涨69.3%,比8月份上涨22.6个百分点,推动cpi同比上涨1.65个百分点。

在中性假设下,本轮生猪价格上涨预计将持续一段时间,因此cpi很难在短期内回落。换句话说,如果价格继续上涨,它们确实会成为政策中令人不安的因素,尤其是货币政策。然而,考虑到本轮价格的性质和央行的货币政策目标,很难改变货币政策的总体方向。

一方面,剔除猪肉价格来看价格的实际表现,总体趋势是回落。数据显示,自今年年初以来,不包括能源和食品价格在内的核心cpi一直在逐月下降。同时,从生产方面来看,9月份生产者价格指数同比下降-1.2%,连续3个月出现负增长。以ppi和cpi权重为特征的广义通胀率也已连续5个月下降。从理论上看,核心cpi和广义通货膨胀能更好地反映价格变动的长期趋势,与经济周期具有较高的一致性。根据“产出价格”菲利普斯曲线,当实际经济增长率高于潜在经济增长率时,价格面临上涨压力。截至2019年第二季度,数据显示,中国的产出缺口连续四个季度为负,cpi和ppi呈现差异化趋势。

另一方面,货币政策的总体目标可以概括为价格稳定、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。结合国内外通行的货币政策标准,就业和价格无疑是两个最重要的目标。我国货币当局的相关研究表明,2008年后保持物价稳定是货币政策的优先目标,但从2013年到2016年,货币政策的优先目标已经转变为稳定增长。

具体来说,面对当前的内外形势,货币政策目标自然会更加注重稳定增长,但也会考虑其他目标,以避免洪水泛滥。数据显示,今年9月,中国非金融企业中长期贷款同比增长1837亿元,明显好于季节性水平和市场共识预期,表明信贷结构有所改善。主要原因是反周期调整政策的效果逐渐显现,特别是制造业和基础设施信贷支持的增加。

通过7月底以来召开的政治局会议等一系列会议,预计中国将加大反周期调整力度,以确保经济在合理范围内运行,即稳定增长仍是一项艰巨的要求。该政策将继续保持其专注和专注。中国将继续实施稳健的货币政策。政策的重点是疏通货币政策的传导机制。它将坚持使用以市场为导向的改革方法,如lpr来促进实际利率的降低。它还将根据经济和金融形势进行适当的调整和微调。

资料来源:经济参考

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